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年关将近,棉市行情重启或有盼头

2019-12-09

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2018-2019年度,棉花市场围绕中国美国贸易磋商、下游去库存、仓单压力为交易主线,郑棉价格也创近两年新低,近两月国内郑盘维持在12600-13300区间震荡,市场心态备受打击。当前北半球棉花全部进入采摘期,国内棉花采摘进入尾声交售过半,2019/2020年度已开启,那市场形势是否有变化呢?


从全球的及中国棉花供需来看(如图一、图二),棉花仍处于供需宽松格局。虽然全球澳大利亚、巴基斯坦处于大幅减产状态,但印度、巴西增产基本弥补全球减产缺口。另我国棉花产量预计波动不大,虽前期国庆期间2019年新棉上市时,新疆传来大幅减产消息,籽棉价格上涨;但据市场最新消息,2019年中国棉花平均单产121.9公斤/亩,同比减少3.7%,总产量预计584.3万吨,同比下降4.3%,影响市场供需格局较小。基本来说,中国乃至全球当前供需格局波动不大,市场可稳健运行。



图一全球棉花产销存预测


图二中国棉花供需平衡图


从工业库存来看,当前棉花处于新棉集中上市供应压力阶段,皮棉现货价格低位运行,国标3128当前公定报价13200元/吨,郑棉运行重心在12800上下浮动400点。现储备棉轮入开启,减少市场流通库存,中长期对底价有托市,短期对高价有抑制,但展望明年一整年的消费,后市将出现去库阶段,棉花期现价格抬升驱动力较强。从工业库存看(如图三),企业库存较去年偏低。虽2018/2019年度我国外贸订单锐减,导致本年度棉纱产量大幅下降,但经过一年的沉淀,市场基本稳固内外订单(对美订单基本流失,外贸市场基本定型),企业目前对未来棉花相对看好。



图三全国棉花工业库存统计


另从下游来看,历年来,12月1月因临近年底,下游纺企订单基本属于不太乐观,催收款项成为企业重点。本年度春节更是提前将近1个月的时间,但截至当前,下游棉纱景气指数维持于28,同比上升8%,整体维稳运行,这将是棉花筑底或趋势反转信号之一。



图四我国棉纱景气指数


目前我国棉纺织产业链库存上游高累、中游低位运行;但从产业链传导性来看,上游将开启去库存大门,中游继续去库至明年或将补库,下游在淡季累库后或将去库,对来年的传导是正向操作,有利于棉花消费。但其中需注意两国关系的反复目前来看情绪上和价格上都有所反应,但基本前期郑棉低位11900低位不会再因美国政策而突破;其次关注2020年度储备棉轮出政策对市场的影响,但在储备棉轮入结束(2020年3月31日)之前,可不考虑轮出影响;最后就是全球宏观经济影响,消费持续下滑。以上或将抑制郑棉上涨空间及时间的到来。


总结来说,当前下游消费仍未见明显好转,向上动力受阻;但当前空头势力也较为薄弱,春节前将依旧保持于12400-13500区间运行。来年的消费预计保持持平的状态下,郑棉抬头之势已开启,且当前看多势力较为强壮。


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(责任编辑:石登峰)





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