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减产背景下油脂行情难转势

2019-12-26

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国际豆油供需迎来利好。美国农业部12月供需报告显示,美国2019/2020年度大豆产量预估为35.5亿蒲式耳,11月预估为35.5亿蒲式耳。美国2019/2020年度大豆单产预估为每英亩46.9蒲式耳,11月预估为46.9蒲式耳。美国2019/2020年度大豆收割面积为7560万英亩,较11月预估持平。美国大豆库存消费比降至11.85%,较2018/2019年度的23.01%大幅下降,这也是自2013/2014年后连续5年库消比上升后的首次下降。

美国立法者修订一项政府支出法案,将生物燃料行业的免税优惠延长到2022年。阿根廷近期天气相对正常,产量端预计不会太受影响,但因债务问题,阿根廷的头号大豆制成品出口商Vicentin公司目前没有压榨,2018年Vicentin公司出口440万吨豆粕和92.9万吨豆油,也是阿根廷国内的主要烹调油供应商,Vicentin停产将刺激国际豆油价格走强。

高价抑制当下出口,减产背景价格仍坚挺。马盘近期仍较强势,近两个月棕榈油单产锐减,部分因2018下半年及2019上半年化肥使用减少,另外一季度干旱影响开始显现。11月底225.6万吨的库存虽略高于预期,但对应于去年近300万吨的库存已有明显去化。国际豆棕价差有所走扩,截至本周一,马来西亚棕榈油FOB1月船期价低于南美豆油FOB价74.5美元/吨,较上周扩大47.5美元/吨,国际豆棕价差虽有扩大,但仍处低位区域,低于正常100~150美元/吨水平。因价差较小,马来近期出口受到一定程度影响,船运调查机构ITS上周五公布的数据显示,马来西亚12月1日至20日期间棕榈油出口较上月同期减少13.1%,至81.2万吨,11月1日至20日出口量为93.48万吨。

SGS数据稍乐观:马来西亚12月1日至20日棕榈油产品出口量为83.7万吨,较上月同期下降10.23%。高价格还是对产地的需求产生了一定抑制,当下对行情有短期影响的仍是出口数据,印度11月棕榈油进口下降至67万吨,环比降13.7%,葵油进口26.3万吨,环比增65.3%,产地棕榈油出口量或维持下降势头。但即便出口需求短期不佳,也能看到产地并不急于降价卖货,主要原因仍是对后面进一步减产信心较足。从目前的数据看,SPPOMA称马棕12月前15日产量环比降27.84%,降幅进一步扩大,近期马来降水偏多,西马洪涝对棕榈油收割造成了较大阻碍,12月单月产量较低是极大概率事件。马来减产在数据中不断得到验证,从降水看今年印尼干旱情况更加严重,印尼报价坚挺或已反映这一事实。印尼毛棕和马来精炼油价差进一步缩小至5美元左右,可以确定印尼减产当下也在发生。

总体看,产地减产和降库存预期将继续对国内外棕榈油形成支撑,持续拉涨后,棕油相比其他油脂性价比降低,出口还是受到一定影响,仍要防范CNF价格调整给国内带来的冲击,但减产只要持续,行情就不会轻易转势,目前看明年一季度产地棕油产量难以恢复,油脂牛市行情仍未结束。

来源:粮油市场报;作者:徐亚光;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


(责任编辑:沈雪)




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